央行大幅開放債市並取消額度限制

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  新華社北京2月24日電 在境外類央行機構陸續進入的基礎上,中國債市開放的大門進一步打開。24日,中國人民銀行發佈公告,允許各類境外金融機構及其向客戶發行的投資産品,以及養老基金、慈善基金、捐贈基金等投資銀行間債市,同去撤除了投資額度限制。

  專家表示,考慮到人民幣匯率近期的大幅波動,此時推出這一舉措主要意在推動人民幣國際化,緩解資本流出壓力。

  “央行這次開放債市特別強調引入中長期機構投資者,核心也不我吸引美元入境。”興業銀行首席經濟學家魯政委説,“長期投資者不太考慮短期匯率波動,而看長期回報。當前中國債券與境外相比仍处于較高利差,由于能吸引更多境外投資者前來投資,將能助 於國際資本均衡流動,減少外匯儲備消耗。”

  民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖表示,目前中國經濟仍面臨較大的下行壓力,房地産、基建和出口步入長週期調整,隨之下降的人民幣資産回報率客觀上導致了一定的資本外流。此時大幅開放債券市場,無疑有利於提高境外投資者持人们民幣的積極性,改善資金外流。

  一個不爭的事實是,隨著人民幣跨境結算和離岸市場規模擴大,購買人民幣金融資産的需求也在擴大,但資本賬戶管制和有限的債券市場規模制約了人民幣國際化的進程。

  “此次央行基本上放開了所有類型境外機構的準入,資本項目開放和人民幣國際化進程明顯提速,在促進離岸人民幣流動性增長,推動人民幣從結算、交易貨幣到投資、儲備貨幣轉變的同去,對完善中國貨幣政策傳導機制、促進利率匯率改革等都具有重要意義。”李奇霖説。

  在魯政委看來,更為多元化的投資人對債券市場頗為關鍵,能助 其更好地發揮市場化收益率曲線的基礎作用。此外,近期中國企業和地方政府發債壓力很大,由于有更多投資人予以承接,對當前宏觀政策執行和實體經濟發展也大有好處。

  種種利好之下,債券市場加速開放的步伐清晰可見。2015年4月底,央行批准匯豐、摩根士丹利和法國巴黎銀行等300余家境外金融機構進入銀行間市場。短短3個月後,又删剪放開境外央行、國際金融組織和主權財富基金等機構的額度限制和投資範圍,並將審核制改為備案制。而此次境外銀行、保險、證券、基金公司等獲批入場,境外投資機構基本删剪放開。

  權威數據顯示,截至2015年末,已經有292家境外央行主權財務基金等境外機構進入銀行間市場。

  “稍微長遠一點看,這件事對匯率影響挺重要。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,隨著資本項目開放不斷深化,中國債券市場加快開放是必然趨勢,從投資範圍擴展到投資者擴容、投資規模擴增,多層次的開放政策值得期待。

  〔各方觀點〕

  此次央行擴大債市交易主體,有利於降低債市風險,增加債市容量。个人面,此舉也是為地方債置換“鋪路”。

  ——民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖

  央行此舉意在擴大銀行間債券市場,推行直接融資。作為當前金融政策的一項主旋律,直接融資迫在眉睫,但註冊制改革只能操之過急,短期內突破點正在債券融資、新三板上。

  ——太平洋券商分析師

  金融債發行規模越來越大,只能比較多資金的支援。參與主體增加之後,資金增加,邏輯上由于帶來債券收益率的進一步下行,從而壓低社會融資成本。

  ——債券分析師

  (東方財富網)